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europe-有色职业2019年中期战略陈述:重视战略特点种类和新材料标的

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摘要
【有色职业2019年中融冰之旅宁波的博客期战略陈述:重视战略特点种类和新材料标的】有色金属全体呈平稳趋势,库存小周期或成价格动摇的首要边沿变量。在经济增速全体回落的情况下,主张重视库存周期带来的结构性行情,以及小金属新材料本身职业周期的独立行情。

  非周期性要素扰动削减,行情归于周期化。从有色金属价格走势来看,15-16年是一个中周期等级的底部,周期性职业产能的自我出清、出资削减,叠加非周期性的供应侧变革、环保等行政要素催生2017年有色普涨行情,职业标的财物负债表得到修正,但负债率仍坚持60%以上高位。2018年以来,方针要素的影响削弱,金属行情归于周期化。2019H1,欧美经济继续复苏,但增速回落,呈现疲态。有色金属全体呈平稳趋势,库存小周期或成价格动摇的首要边沿变量。在经济增速全体回落的情况下,主张重视库存周期带来的结构性行情,以及小金属新材料本身职业周期的独立行情。

  根本金属价格动摇来自需求改变带来的去库存,主张重视铝、铜。依据“库存环比”目标咱们发现:1、SHFE铜库存周期性显着,铜供需缺口亦呈现强周期,估计下半年呈现继续供需缺口,年底逐步趋于紧平衡;2、国内外铝自动去库均较显着,历史数据标明历年下半年铝需求缺口续保持,下流需求改进加之继续去库趋势或将对铝价构成支撑。3、本年新增产能已稳定投产,6月是锌旺季转冷季的过渡期,估计库存逐步累积,对锌价发生下行压力,中期来看锌下探趋势有望连续。4、LME锡方面,库存价格动摇较大,五月库存激增,估计短期内LME锡价上涨压力较大,从从前周期来看,年底价格趋于平稳或有上行趋势;SHFE方面去库存力度较小,价格有昂首痕迹,或收益于电子工业回暖,估计有小幅上涨行情。

  小金属及新材料:战略特点看钨和稀土永磁,新材料看铂族元素。具有战略特点的小金属价值有望重估。稀土永磁:稀土及永磁供应高度集中在国内,方针是驱动稀土价格中枢上移的最中心要素,新能源轿车仍是未来永磁新增需求的最强动力。新材料来看,氢燃料电池轿车是现在极具有发展潜力的方向,铂族催化剂有europe-有色职业2019年中期战略陈述:重视战略特点种类和新材料标的望得到大规模推行运用。国六新排放规范的推出也会大幅添加机动车上钯金的单车用量,推进钯金需求上升。

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  危险提示:国内外微观经济动摇等带来的危险;国内小金属相关方针危险。

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翔鹭钨业17.310.540.640.7532.0627.0523.08增持
贵研铂业18.070.450.540.6640.1633.4627.38增持

(文章来历:东北证券

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